• 需求预期下降,铁矿石跌4.1%
    2022-10-282030
            10月27日,国内商品期市黑色系品种多数下跌,其中铁矿石跌幅最大,截至收盘,铁矿石期货主力合约跌幅达4.1%。

            中泰期货黑色研究员任鑫磊表示,铁矿石的下跌和市场汇率波动有关联,另外,当前钢厂利润较低,市场预期减产逻辑,在终端钢材需求没有超预期的情况下,产业链走炉料负反馈逻辑,从而压制了炉料价格。

            宝城期货黑色系研究员涂伟华表示,铁矿石的估值相对偏高,存在补跌驱动。此外,需求存在走弱预期,低利润下钢价走弱引发市场对钢厂减产预期,且采暖季限产将至,铁矿石需求将会走弱。

            东吴期货黑色研究员朱少楠表示,当前铁矿石的供需基本面在转弱,按照上海钢联的数据,铁水产量从上周开始明显回落,加上本周山西主流钢厂因产能压减、亏损、环保等原因开始停产,铁矿石需求将继续下滑,11月之后港口面临累库的压力,需求的回落是其下跌的主要原因。

            至于“黑色家族”其他品种的下跌,朱少楠认为,这一方面是受铁矿石的扰动,另一方面,钢材需求表现不温不火,1月合约还是淡季合约,在需求没有好的预期背景下,各品种纷纷下跌。

            东证衍生品研究院黑色资深分析师许惠敏分析称,临近冬季淡季,市场情绪和资金层面压力增加。短期市场铁水产量处于高位,预计未来两周每周仍将维持在235万—240万吨,但考虑季节性淡季在11月份中下旬来临,下游钢厂和贸易商回款压力将逐步增加。另外,7—8月份价格急挫后,产业链资金链均有受损,且终端仍在主动去库存,年末淡季资金考验巨大,成材价格难以上涨,钢厂对原料端承接能力愈发疲软。期货盘面提前于现货体现,随着天气转凉和成材表需季节性回落,预计铁矿石现货压力将逐步兑现,向盘面收敛。

            “目前主导黑色行情的因素还是钢材的需求,短期来看难以好转,除非有超预期的政策出台刺激。”朱少楠认为,后市黑色仍将保持振荡下跌趋势,不过整个黑色系品种库存都不高,除焦煤外利润也都比较低,一旦预期有所好转,将会出现反弹。

            许惠敏表示,当前钢厂整体盈利情况较差,部分地区已经小幅亏损,但尚未亏到现金成本,考虑实际需求在当下仍能延续,螺纹表需短期维持320万吨/周,钢厂成材出货尚无明显压力。铁水每周产量235万—240万吨,对应铁矿石库存压力也不大,预计成材、铁矿石库存在未来两周压力都不明显。不过,市场更担心的是即将来临的冬季,地产需求趋势性萎缩,下游整体对未来需求信心不足,钢厂面对冬季库存考验,或在今年12月至明年2月主动减产降低成材和原料库存。

            涂伟华表示,多因素扰动下终端需求表现不及预期,驱动黑色金属集体走弱,考虑到需求疲弱局面难改,未来黑色破局有待钢厂主动减产,因而当前原料下行带动钢价走弱局面会延续,黑色金属短期延续弱势运行局面,直到钢厂实质性减产带来黑色格局改善。

            “四季度原料和成材压力较大,建议产业维持降库存操作,盘面提前于现货释放部分风险,现货后期补跌压力大于盘面。对于有库存的贸易商和产业来说,首先应该是降库存,此外可考虑抛现货、买盘面,降低轮库风险。”许惠敏说。