杭州杭钢对外经济贸易有限公司

        7月上旬，螺纹钢期现货价格均呈现冲高回落格局，主力合约价格一度跌破3500元/吨，最低下探至3470元/吨，之后则呈现区间震荡走势。目前螺纹钢已经跌破电炉钢谷电生产成本，且仍有政策强预期支撑，故继续下跌空间有限，但能否转为上涨趋势，则取决于需求恢复程度。


        6月份受高温多雨天气的影响，螺纹钢需求呈现偏弱态势，6月下旬之后边际上有所好转，表观消费量连续两周环比回升，累计回升8.69万吨。另外，限产预期的阶段性证伪导致铁矿石、焦炭等原料价格反弹，对螺纹钢价格形成支撑。两大因素共同推动了6月下旬之后螺纹钢价格的反弹。7月初螺纹钢价格的下跌则主要是因为需求数据再度转差，叠加美国6月份就业数据降温，海外市场阶段性交易经济衰退预期。


        弱需求仍是压制螺纹钢价格的主要因素


        目前各地的高温多雨天气仍在持续，螺纹钢需求继续走弱，且短期尚无明显好转迹象。7月份前两周的螺纹钢表观消费量再度回落，同比降幅也维持在10%以上。


        房地产和基建短期亦未看到转好迹象。房地产方面，7月份的前12个交易日，全国30个大中城市商品房销售面积为27.21万平方米，较6月份下降22.06%。今年初以来，房地产政策持续松绑，但现实端的回暖信号仍不明显。不过，5月份房地产企业资金来源分项中的国内贷款同比增长18.98%，或预示房地产企业融资情况有所好转，且下半年房地产政策依然有进一步加码的可能，所以其对螺纹钢需求的负面冲击将有所减弱。


        基建方面，专项债发行进程偏慢和极端天气的持续是拖累基建投资增长的主要因素。今年前5个月，地方专项债发行进程仅为29.76%，远低于去年同期的49.92%。但在中共中央政治局会议召开之后，地方专项债发行进程有所加快，5月份单月发行量环比4月份回升近60%，且下半年基建投资的托底作用依然存在，随着政策的落地和实物工作量的形成，基建投资或有所回升。


        综上所述，短期螺纹钢需求偏弱的趋势将延续，但若将时间周期拉长至下半年，其需求表现相比上半年会有所改善，预计8月份之后，螺纹钢需求或有所回升。


        关注成本支撑作用及节能降碳政策的执行情况


        6月中旬之后，高炉日均铁水产量环比回升，且最高接近240万吨，限产预期阶段性证伪，铁矿石、焦炭、废钢等原料价格均有不同程度的上涨。而钢材需求则持续走弱，导致长短流程螺纹钢企均出现不同程度的亏损，钢材供应量随之见顶回落。全国247家钢企高炉日均铁水产量连续两周回落，累计下降1.15万吨；螺纹钢周产量也在7月份前两周累计下降17.54万吨。鉴于当下盈利钢企占比仍为36.8%，短期内铁水产量很难大幅回落，螺纹钢价格或受到成本支撑。


        中期仍需关注节能降碳政策的执行情况。根据《钢铁行业节能降碳专项行动计划》中要求的2024年—2025年节约2000万吨标准煤、减少二氧化碳排放5300万吨计算，预计每年平均减少粗钢产量约2000万吨，虽然1月—5月份全国粗钢产量同比减少了622万吨，但下半年减产的压力依然较大。


        7月下旬宏观因素影响权重或再度增大


        7月份以来钢材价格下跌的部分原因是海外市场交易美国经济衰退预期，导致铜和原油价格下跌。不过结合目前美国经济数据和美债收益率曲线情况来看，美国出现经济衰退的概率不大。但考虑通胀数据的持续回落及美国大选因素，9月份美联储存在降息的可能，对商品市场的影响偏利多。


        国内方面，最新公布的金融数据依然偏弱，社融增速继续回落，M1（狭义货币）增速连续3个月为负，且降幅逐月扩大。在此背景下，市场对于政策加码的预期依然较强。7月下旬宏观因素对钢材市场的影响权重或再度增大。

        综上所述，短期内弱需求仍会压制钢材价格，但目前螺纹钢价格已经跌至成本线附近，下方有成本支撑，同时，7月下旬宏观因素对钢材市场的影响权重将有所增大。中期来看，螺纹钢市场面临着需求边际改善及供应收缩预期的支撑。因此，螺纹钢价格继续下跌的空间有限，但何时转为上涨仍取决于需求的恢复及宏观预期的改善程度。