• 锰硅难有趋势性表现
    2022-09-021435
            高库存压制

            一方面,近期锰矿外盘报价大幅回落,远期成本仍存下探空间,加重了市场的看空情绪;另一方面,由于钢厂利润处于低位,采购普遍较为谨慎,锰硅库存并未得到有效消耗。整体上,高库存将持续压制锰硅价格。

            随着7月以来锰硅价格的快速下跌,厂家利润空间不断压缩,直至进入倒挂格局,主产区自发性停减产的厂家范围不断扩大。但由于下游需求恢复缓慢且采购情绪较为谨慎,市场成交情况一般,厂家库存的消耗情况较差,锰硅价格始终维持在低位水平。加之近期锰矿外盘报价大幅回落,分析人士认为远期成本仍存在下探空间,也加重了市场的看空情绪。8月江苏市场价格由7570元/吨下探至7400元/吨附近,期价持续处于贴水现货状态,盘面点价采购的情况较多,进一步加重了厂家的出货压力。

            成本支撑逐渐弱化

            锰硅产量降至低位,厂家对锰矿的需求持续回落,且压价采购情绪明显,锰矿港口库存累至高位,港口矿价持续阴跌。外矿山报价进一步下调、远期到港成本走低、港口矿价的议价空间将逐渐打开。同时,下游锰硅厂家利润情况不佳,对原料的采购或仍存压价情绪,矿价上调的阻力较大。

            近期,焦炭价格落地两轮提涨,但后市来看,随着各地高温天气进入尾声,旺季对煤炭价格的支撑趋弱,在今年保供稳价的大背景下,煤价中枢有望下移,焦煤价格存在跟跌可能。焦炭价格提涨后,焦企利润空间得到修复,而钢厂利润水平不高,若后市焦煤价格下调,焦炭价格或存提降空间。

            随着“金九银十”消费旺季的临近,市场对黑色的终端需求有着较好预期,但实际需求表现有待观察。总体来看,后市钢厂利润扩张空间有限,提高开工的积极性一般,粗钢产量较难出现大幅增量。同时,从压减粗钢产量政策的角度考量,今年1—7月粗钢累计产量同比减少4005万吨,若8—12月的平均月产量较7月的水平增幅超过3%,产量同比不增的目标便不能完成。因此,从限产政策的角度考虑,后市粗钢产量向上的空间也较为有限。

            厂家复产意愿增加

            前期由于生产成本偏高,厂家逐渐进入亏损状态,主产区避峰停减产的范围不断扩大,锰硅日产水平大幅回落,7月底日均产量较月初的降幅高达20%。8月锰硅价格走势仍然偏弱,成本端锰矿价格虽有所下降,但焦炭价格提涨,厂家利润仍处于低位,锰硅产量暂未出现明显回升。然而,由于前期减停产的时间较长,近期在行业利润有所恢复的情况下,部分厂家恢复生产或计划复产。后市若生产成本继续下降,厂家复产意愿将进一步增加。

            综上所述,虽然厂家大范围减产停产,但由于钢厂利润处于低位,采购普遍较为谨慎,锰硅库存并未得到有效消耗。若后市厂家复产进程加速,将进一步削弱库存的去化程度,使得锰硅价格难有较好表现。