• 基差回归压力大,双焦再现涨停潮
    2021-09-03933
      截至周四(9月2日)下午收盘,焦煤期货多个合约涨停,焦炭期货2111合约涨停。主力合约方面,焦煤涨停,焦炭涨幅超6%。
      是什么因素导致煤焦又现涨停潮呢?
      一德期货煤焦研究员张源告诉期货日报记者,9月2日,有消息称王家岭煤矿出现事故导致一人死亡,煤矿将进行安全检查。之后期现价格联袂上行,现货价格涨幅在100—200元/吨。此外,河北地区大型焦企计划3日提涨200元/吨,涨幅扩大。焦企认为近期煤炭成本较高,焦企利润出现萎缩,价格上涨幅度增加。
      “虽然该煤矿因事故停产整顿是市场情绪高涨的直接导火索,但从根本上看,焦煤期货价格的基差收敛需求仍是近月合约强势的主要原因。据估算,当前国产山西中硫主焦煤单一煤的交割成本在3400元/吨左右,而进口蒙煤沙河驿单一煤交割成本则更高过3500元/吨。由于全煤种价格激涨,靠配煤大幅压低成本是很困难的。所以盘面呈现出较大幅度贴水,伴随着交割日的逐渐临近,必然面临基差回归的较大压力。”国投安信期货高级分析师曹颖说。
      中辉期货煤焦研究员杜鹏认为,沙河驿蒙古主焦煤场地含税自提价3430元/吨,远远高于期货盘面价格。就拿主力合约来说,Jm2201收盘2669.0元/吨,期现价差高达761元/吨。虽然焦煤价格已到十年高位,但供不应求的局面仍促使煤价不断攀升,周一甘其毛都和满都拉口岸部分品牌煤价再次上调50—400元/吨。
      目前,煤矿严控超产,各地受环保、安全检查及能耗双控等因素影响,整体产量依旧偏低,供应持续偏紧,焦煤市场供需矛盾依然存在。洗煤厂原煤供应不足,开工不足,日均产量60.04万吨,较高位时日均产量74.11万吨下降了近20%。原煤库存与精煤库存均只有高位时的一半。下游焦企钢厂库存已到历史低位,并不断下降。数据显示,全样本焦企焦煤库存1333.16万吨,247家钢厂库存868.35万吨,两者均在近十年低位。同时,在焦价快速上涨,生产仍有利润的情况下,焦企依然不断采购焦煤以维持正常生产。
      “从供需平衡角度看,当前焦煤及焦炭的供需缺口虽有回补,但依然存在。”张源说,从一德期货黑色供需平衡表数据看,当前焦炭供需缺口在1万—2万吨/日,焦煤供需缺口3万吨/日上下。尽管焦煤供需缺口较上月中旬的7万—8万吨来说已明显回补,但缺口存在。目前主产区中,山西长治地区部分煤矿因前期矿难仍未恢复;山西其他地区煤矿(除王家岭)基本恢复生产,但两大露天矿尚未恢复;西北内蒙古地区煤矿因能耗等原因,仍有较大幅度限产,供应短时难以完全恢复;其他地区煤矿基本恢复正常生产。
      记者在采访中获悉,目前的焦炭减量主要来自于山东和陕西。近期山东地区环保督察组入驻,部分焦企限产,日均影响量在1万吨以内,持续时间约40天。陕西则因全运会部分地区略有减产,目前看影响不大。预估两地焦炭供应日影响量在1.5万吨/日之内。
      杜鹏认为,虽然现在焦煤现货供不应求,价格不断上涨,但随着进入秋冬季节,环保限产将不断加严,叠加实现2021年粗钢产量同比下降,且要求11月完成减产任务,将进一步减少原料消耗,原料价格或将逐渐走弱。
      “后期焦炭供需平衡仍有改善趋势。国内焦煤供应在好转,汾渭统计煤企开工率已回升至102%以上,多数地区焦企焦煤到货情况好转。焦炭方面,近期钢厂到货情况也小幅回升,库存压力较前期有所减小。后期需重点关注钢厂减产力度,是否会为了提前完成限产任务而陆续执行。若钢厂后期铁水产量回到225万吨/日附近,焦炭供需或将趋于平衡,到220万吨/日附近,焦煤将面临较大的供应压力。”张源说。
      曹颖认为,周四所有焦煤合约纷纷大涨后,远月合约贴水有所修复,不排除在近月合约交割的情绪下进一步修复贴水的可能性。不过需要注意的是,贴水幅度继续修复后煤价趋势迟早会趋缓甚至回落,因此持有远月合约多单需更加谨慎,可以考虑结合基差偏振荡操作。
      杜鹏提醒投资者,目前,焦煤在强现实状况下,市场不确定因素较多,随着后期预期逐渐转为现实,期货价格可能发生逆转,需场参与者要提高风险意识,加强风险管理,警惕市场拐点随时到来。
      记者获悉,周四下午盘后,大商所发布公告称,自2021年9月6日(星期一)结算时起,焦煤和焦炭品种期货合约投机交易保证金水平由11%调整为15%,涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平维持8%不变。