• 节后首日钢价高开低走,“金三银四”需求成色决定方向
    2024-02-20133
            春节假期后首个交易日,国内黑色链商品集体高开低走。截至2月19日收盘,除焦煤、焦炭重挫超3%以外,螺纹热卷跌幅也均在1%左右,此前相对坚挺的铁矿石也从日内高点回落2%。

            终端需求在正月十五之前恢复缓慢,令节后首个交易日黑色链商品整体情绪偏悲观。不过,机构表示,由于今年春节钢材累库幅度小于近五年平均水平,且宏观强预期仍存,需求预期被证伪之前,钢价暂不具备大幅下跌的基础。

            库存增、成本降节后钢材基本面“弱中有强”

            春节假期后,黑色链商品鲜有“好消息”。从基本面看,我的钢铁(Mysteel)公布的数据显示,截至2月16日当周,国内螺纹钢社库环比增加72.93万吨至307.62万吨,厂库增加89.89万吨至749.14万吨,分别为连续第四周和第十周增加。同期螺纹钢周产量环比减少4.75万吨至192.14万吨,连续第八周减少。当周螺纹表需仅为65.5万吨,较上周减少11.98万吨。同期247家钢厂高炉开工率76.37%,环比上周减少0.30%。

            产量下滑直接冲击原燃料需求。在此背景下,2月19日,国内焦炭现货第三轮提降全面落地。2月19日山东市场主流钢厂对湿熄焦和干熄焦采购价每吨分别下调100元和110元。这也令钢材成本支撑再度出现松动。

            不过,在业内看来,春节期间钢材累库是符合预期的季节性表现,且今年累库幅度略小于前五年水平,显示当前钢市的基本面整体尚可。

            东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰在接受新华财经采访时表示,对比来看,今年春节假期期间钢材库存累积幅度低于预期。从数据上看,今年春节假期国内螺纹钢累库幅度在162.82万吨,相比之下,前五年春节期间螺纹钢累库的均值水平在330.75万吨。

            不仅是螺纹钢,今年春节期间五大品种钢材的库存累积均值是550万吨,而今年是325万吨。“且在春节之后,钢材表观消费量基本都是环比回升,前两年螺纹钢消费量顶点在330万吨-350万吨之间,也就是说当下基本面表现尚可。”刘慧峰认为。

            宏观预期偏多钢价下跌空间暂有限

            此外,从宏观面看,尽管当前仍处于“金三银四”旺季开始前的“真空期”,但春节假期期间宏观各类利好消息不断,市场情绪整体好转。

            龙年首个交易日,不仅国内商品市场在原油系品种带动下整体走高,国内主要股指也全线收涨。

            另从资金面看,中国人民银行2月9日公布的报告显示,1月社会融资规模增量为6.5万亿元,比上年同期多5061亿元;1月末,社会融资规模存量为384.29万亿元,同比增长9.5%。为维护银行体系流动性合理充裕,2024年2月18日人民银行开展1050亿元公开市场逆回购操作和5000亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率分别为1.8%和2.5%,均与此前持平。多位业内人士接受媒体采访时预期,新一期LPR有望下行。

            “2月下旬到3月上旬这段时间依然处于旺季到来之前的真空期,宏观预期可能仍占据主导地位。春节长假之前宏观政策利好较多,金融数据也都偏强,同时市场对于即将召开的两会仍有一定期待。”刘慧峰补充说,这使得短期钢价走势虽然偏弱,但可能不具备大幅下跌的动能。

            “金三银四”需求成色定方向

            展望后市,3月钢材需求表现究竟如何成为影响价格走向的主要因素。

            银河期货认为,3月开始市场逐步进入需求验证周期,今年需求较去年同期可能有一定改善,但整体力度不会很大,两会的到来也将为市场注入新的刺激,期间部份地区可能执行停限产,可能刺激钢材价格有一定向上空间。整体高度仍然需要3月下游实际需求的验证。

            国投安信期货也表示,由于终端需求偏弱,钢材市场基本延续低利润、低产量格局,库存压力并不算太大。价格方面看,节后供需双升,预计钢价区间震荡为主,节奏上或先抑后扬,关注旺季需求回暖力度。

            “对于3月之后的钢价走势,可能需要重点关注两会期间的政策,同时还需要关注旺季需求表现到底如何。”刘慧峰表示,结合钢材主要下游行业表现情况以及1月以来钢材供应回升的现状,现实需求表现不及预期概率较大,钢材降库时点亦可能延后甚至不排除累库超预期可能。反映到价格上,“未来2-3周随着宏观预期和需求边际改善,钢价或有反弹可能。而3月份之后将进入真正的旺季需求预期验证阶段,钢价可能存在较大的下跌风险。”