• 分析人士:节后钢价料重拾涨势
    2024-01-22630
            元旦以来,钢材市场出现一轮明显调整。上海螺纹钢现货价格由4000元/吨跌至3900元/吨,跌幅2.5%;螺纹钢期货2405合约由4047元/吨跌至3915元/吨,跌幅3.3%,基差振荡走强。

            期货日报记者在采访中获悉,随着焦炭第二轮提降落地,以及铁矿石估值向下修复完成,高炉亏损环比收窄,华东地区吨钢亏损在100—150元。

            “当前,钢材现货市场基本进入春节前的停滞阶段,以南方刚需为主,后市焦点主要集中在各家钢厂冬储政策以及贸易商冬储量上。”中信期货黑色建材组资深研究员余典说,由于近期外围宏观风险加剧,本轮钢价下跌持续时间较久,并且目前已经临近春节,贸易商冬储意愿整体较前段时间减弱。不过,今年钢厂冬储锁价政策普遍优惠,吸引了部分贸易商随着价格下跌而阶梯式地建仓。

            “近期钢材市场供需双降,库存继续累积,基本面呈现弱势。”国元期货黑色研究员杨慧丹告诉记者,随着春节临近,多家钢厂发布检修计划。在川渝16家钢厂中,春节期间,有2家钢厂正常生产,有3家钢厂轧线不饱和生产,有11家钢厂停产放假,停产时间大多在1月下旬至2月初。“部分独立电弧炉钢厂计划在1月20—31日(含)之间停产,而因当前电弧炉钢厂利润尚可,多数钢厂目前尚未明确停复产安排。”

            据杨慧丹介绍,供应方面,上周五大品种钢材供应855.31万吨,周环比下降13.97万吨。库存方面,上周五大钢材总库存1422.4万吨,周环比增加29.62万吨,增幅为2.1%。库存结构有所分化,冬储导致厂库移至社库,社库继续累积,钢厂库存保持去化状态。消费方面,上周五大品种钢材表观需求量为825.69万吨,周环比下降14.86万吨。其中,螺纹钢表观消费217.55万吨,周环比下降1.08万吨;热卷表观消费293.67万吨,周环比下降7.89万吨;板材消费降幅明显,需求进一步下滑。

            “数据显示,截至1月19日当周,247家钢厂日均铁水产量持续回升至221.91万吨,但钢厂盈利率仅26.41%。考虑到钢厂亏损已有近两个月,预计春节前高炉复产速度较为缓慢,五大材产量增幅有限。”厦门建发钢铁集团研究员李刚说。

            据他介绍,需求方面,基建以在建项目收尾为主,新项目开工较少,大多推迟至春节后;地产受制于资金回款不佳和天气转冷,施工进度继续放缓。整体来看,钢材需求呈现季节性回落。库存方面,在供需双降格局下,五大材库存延续积累,但在低产量下,累库斜率相对往年偏缓。结构方面,钢厂库存下降的同时贸易商库存上升,钢材冬储进展较为顺利。“分品种来看,建材产量维持低位,需求保持回落态势,库存边际上升,但绝对库存处于往年同期的中性水平,暂时没有太大的库存压力;板材产量加速下降,需求逐级下滑,库存平稳上升,社库压力逐渐增大。临近春节,钢材基本面季节性转弱,但供需矛盾不大,整体上略好于预期。”李刚说。

            对于当前市场交易主线,李刚认为,钢材市场仍处于传统淡季,交易逻辑以宏观为主、产业为辅。元旦之后,上证指数和螺纹钢指数的走势几乎完全一致。宏观和产业不共振,经过此轮下跌后,双焦、钢材和铁矿石的估值先后修复到比较合理的水平,向上或向下的驱动都不明显,春节前仍以宽幅振荡为主。春节后,以当前产量对库存进行线性外推,库存水平或低于往年,原料仍有补库预期,整体偏乐观。

            “当前,现货市场的矛盾不突出,盘面主要交易宏观预期。随着外围宏观风险消化,近期逻辑将回到产业基本面对盘面定价进行调整,聚焦对春节后供需的判断。”余典说。

            展望后市,李刚认为,春节前,市场情绪普遍降温,钢材难以走出明显的单边行情。春节后,在钢厂复产补库和政策向好的预期下,钢材价格或重新转为涨势。

            余典告诉记者,就钢材而言,下游贸易商冬储量不大,年后货权预计较为集中。按当前累库速度,若终端需求没有断崖式下滑,春节后库存将保持较为健康的状态,钢材价格具备向上的弹性,叠加基建项目开年集中采购,有阶段性供给错配驱动价格冲高的可能。除基本面外,随着国际地缘政治风险加剧,出现“小概率、大影响”事件的可能性有所增加,而黑色板块与海内外宏观联系愈发紧密,由此带来的趋势性影响也需关注。