• 宝城期货:锰硅弱势寻底
    2023-12-081413
            经历短暂反弹后,锰硅价格于11月中旬再度转弱下行,期货价格不断刷新年内新低,期货指数高位累计降幅超8.6%。而现货价格跌幅同样显著,内蒙古、天津港同期分别下跌230元/吨、460元/吨。现阶段,成本走弱继续拖累锰硅,而短期供应宽松格局难改,相反需求表现弱稳,锰硅供需格局依然偏弱,叠加交易所仓单压力,利空因素发酵下,锰硅价格仍易弱势寻底。

            成本端持续拖累

            受制于电价下行和锰矿弱势,锰硅成本不断下移,继而带动锰硅价格下行。截至12月5日,北方大区和南方大区锰硅生产成本为6245.01元/吨、6927.20元/吨,较前期高点累计下降229元/吨、167元/吨。

            锰硅成本下行究其原因在于以下两个方面,一是国庆之后多数地区电价不断下调,尤其是主产区调降明显,其中内蒙古地区铁合金用电电费为0.38元/千瓦时,较国庆前下调了0.04元/千瓦时,对应的成本降幅为160元/吨。二是锰矿价格持续弱势,当前港口锰矿价格低位弱势运行,天津港半碳酸块(36%)、澳块(46%)、加蓬块最新值分别为29.9元/吨度、36.7元/吨度、34.6元/吨度,11月以来累计跌幅分别为5.2%、2.0%、3.4%,且显著低于去年同期水平。此外,外盘报价持续下行,UMK2023年12月对华锰矿装船报价中Mn36%南非半碳酸块为3.55美元/吨度,比上月下降0.05美元/吨度。

            现阶段,外盘报价下行,后期到港多为低成本货源,而年末由于矿商资金回笼压力,出货意愿增加。同时,锰矿发运高位平稳,国内港口锰矿库存也偏高,叠加合金利润收缩以及北方产区能耗控制下合金厂检修减产增多,锰矿需求存在下行压力。供增需弱局面下,锰矿继续承压偏弱运行,而目前电价暂无上调迹象,预计锰硅成本将延续弱势,继续拖累价格。

            供应压力未缓解

            利润收缩倒逼锰硅企业减产,内蒙古已有个别厂炉子检修,相应地宁夏因亏损和能耗控制影响厂家也有停产,南方生产相对稳定。从具体数据来看,据钢联统计,全国187家独立锰硅企业开工率为56.39%,日均产量为30770吨,较11月初分别下降2795吨,同期内蒙古、宁夏日均产量下降1100吨、550吨。不过,短期收缩难改锰硅供应宽松局面。数据显示,锰硅全年供应增量显著,1—11月累计产量为1062万吨,同比增加20.9%,增量显著。同时,内蒙古主产区利润尚可,难以倒逼其大幅减产,因而锰硅供应减量空间有限,且目前全国锰硅日均产量依旧显著高于去年同期,同比增加8.0%,供应压力缓解有限。

            与此同时,锰硅需求表现弱稳。钢招方面,11月河钢招标量价齐跌,华东及南方钢厂12月招标展开,整体价格表现相对疲弱。此外,高频需求指标同样弱稳,钢联五大钢种锰硅需求为135022吨,连续三周回升,较11月初微增0.85%,且低于去年同期水平。目前来看,由于钢材需求步入淡季,且钢厂盈利状况依旧不佳,钢厂提产积极性不高,预计锰硅需求提升空间有限,相对利好的是,短流程钢厂利润较好,将贡献部分需求增量。

            目前来看,利润收缩叠加能耗双控政策抑制,锰硅供应短期有所收缩,但主产区内蒙古成本优势依然显著,供应宽松格局未变。相反钢市步入需求淡季,亏损局面下,钢厂提产有限,锰硅需求持续弱稳,锰硅“供求劈叉”局面未变,弱势格局下,锰硅价格将继续承压运行。