• 螺纹钢偏强走势有望保持
    2023-06-08728
            4—5月螺纹钢价格出现较明显的下跌,一方面是传统旺季需求表现一般,另一方面是随着地产销售端的走低,市场对中长期螺纹需求复苏有一定担忧。而且一系列海外风险事件也对螺纹钢价格造成了一定影响。但经过连续下跌,螺纹钢期现货价格均已接近去年的最低点,进入6月份,市场对稳增长政策的出台多了一些期待,同时螺纹钢库存在低产量背景下仍保持不错的去库速度,因此在预期好转和低库存背景下,短期螺纹钢价格有望保持反弹走势。

            境外风险逐渐减弱

            美国债务上限法案通过,市场避险情绪消退,同时美国首次申请失业救济金人数、ADP就业等数据显示就业市场依旧存在韧性。叠加美国ISM制造业PMI继续萎缩、物价指数大幅下降,6月暂停加息预期提升,市场风险偏好有所改善。国内方面,制造业PMI连续两个月在荣枯线以下,经济修复放缓,但市场对于政策发力的预期也有所升温,包括房贷利率的下调、继续放开一二线城市限购、专项债加速发行、汽车购置税减免等。总的来说,当下的宏观环境是海外风险转弱,国内政策期待增加,短期环境是偏多的。

            供给压力有所缓解

            5月螺纹产量出现了较明显的回落,相关数据显示,周度产量均值从4月的295.2万吨下降到5月的269.5万吨,环比减量,产量处于近5年同期最低值。在低利润和对未来需求预期不高的背景下,建筑钢材产量一直较低,减产主要集中在转炉废钢比的减少和电炉开工率的下降。废钢相对于铁矿性价比不高,电炉高昂的成本也抑制了螺纹钢产量的释放。同时,今年螺纹钢产量还会受到产量平控的约束,对比2021年和2022年的数据,产量压减基本都集中在下半年,今年1—4月粗钢产量同比增加约1800万吨,预计5月粗钢产量同比基本持平,6—12月每月粗钢产量仍有近260万吨的减量,因此螺纹钢产量同环比均有望保持下降态势。

            淡季表现值得期待

            今年由于地产端修复偏慢,消费旺季螺纹钢需求表现一般,这也是其价格大幅走低的重要因素。4月房地产新开工面积单月同比下降28.3%,施工面积增速继续降至-45.7%。5月螺纹钢周度表需在4月基础上仍在下降,5月均值306万吨,4月是318万吨,不过降速在放缓且依然保持在300万吨以上的水平。6月第一周表需数据是311万吨,在前期价格下跌后,市场情绪较低,很多库存较低的企业也没有及时补库,一旦价格企稳,市场信心好转,这部分补库会逐步恢复。对比去年地产端新开工面积大幅下行30%的阶段,螺纹钢表需同比也只有10%的减量,因此短期存在淡季不淡的预期,螺纹钢周度需求有望保持在300万吨附近,继续向下的空间不大。

            5月螺纹总库存减少146.28万吨至994.52万吨,达到近4年低点,基本与2019年持平,平均每周去库36.57万吨,去库速度较3月和4月加快。在低产量背景下,6月螺纹钢有望延续去库态势。即使随着天气进一步转热和南方梅雨季节到来,周度需求下降到270万—280万吨,螺纹钢也不会出现明显的累库局面,对应的累库时间也至少比前几年晚1—2周。

            综上,虽然螺纹钢需求表现一般,但投机需求叠加下游补库预期,6月表现有淡季不淡的可能,而且4月初开始螺纹钢产量环比不断回落,目前供给压力不大。就螺纹钢自身而言,供需矛盾并不大,总库存也很低,且在旺季转向淡季阶段还在不断去库。因此,随着市场预期的改善,盘面有望延续反弹走势。