• 贯邦基金:螺纹钢企稳后将缓慢回升
    2023-04-06895

    告别2月宏观利好主导的行情之后,3月螺纹钢期货显然进入了冷静期,主力2310合约换挡到4000—4300元/吨区间振荡,近日更是下跌至4000元/吨下方。中期来看,螺纹钢由终端良好预期拉动的行情仍然将存续一段时间,此轮行情的规模、涨幅取决于后期房地产市场复苏力度、宏观经济方面是否有助力和技术层面能否充分消化获利盘。

    终端地产复苏

    3月螺纹钢的行情高度确实在一定程度上超出了之前的预估,主要原因还是终端房地产行业已经出现了不错的复苏势头。一方面,自春节到3月下旬,重点城市新房和二手房的市场交易活跃度回升明显,其中新房重点50城3月住宅面积成交额连续多周同比增长在30%以上,二手房方面,重点城市二手房成交量连续增加,并且市场恢复节奏快于新房,连续7周同比增速超60%。另一方面,土地拍卖市场虽然出现一定的分化,但是核心城市热度回升是确定性比较大的,北京、杭州、苏州、南京等地没有任何流拍现象,且土地成交有溢价的比例接近一半,比起去年有了明显改观。

    展望二季度,整个终端市场有望在政策组合拳的推动下进一步复苏。一、二线城市房产成交量大概率维持高位甚至进一步增长,经历几个月,趋势彻底确立后,观望资金会改变观点纷纷流入,情况顺利的话下半年房价有望逐步向上反弹。以上良性循环若能成立,那么螺纹钢期货和现货就有望轮动上涨,唯一的风险点是当下全国二手房挂牌量较大,北京、杭州、广州、佛山等城市均已超过10万套,且近期增长势头明显。

    宏观预期降温

    宏观面上,3月27日,国家统计局发布的数据显示,1—2月份,全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元,同比下降22.9%。4月3日,财新公布的3月中国制造业采购经理指数为50%,较2月下降1.6个百分点,低于预期值。3月财新中国制造业PMI相关数据显示,经济快速复苏势头有减弱迹象,反映疫情期间积压需求短期释放后经济恢复基础不牢固。展望未来,经济增长仍依赖内需的提振,特别是居民消费水平的提升。

    国际方面,3月10日,美国硅谷银行宣告破产,引发金融市场大幅动荡。3月14日,瑞信报告称,在2021和2022财年的报告程序中发现“重大缺陷”。欧美银行业风险使得市场一度出现金融危机的预期,这对全球投资者的信心形成打击。解决如此重大事件需要相对充足的时间,宏观市场消化利空预期仍然需要一定过程。

    触及通道下轨

    从技术层面看,螺纹钢日线已经大跌至上升通道的下轨,周K线和月K线显示价格已经回撤到重要支撑下方,预计其大概率在目前的区间企稳,后期筑底后将走入缓慢上升通道,不排除极端消息导致其变轨可能性。

    综上所述,在螺纹钢2310合约上,可以在目前价格区间试探性做多,仓位不要重,密切关注欧美银行危机等利空因素是否发酵。