杭州杭钢对外经济贸易有限公司

        地产政策再传利好配合上现货成交的大幅回暖，“金三银四”将至，黑色系商品看涨情绪进一步升温。自20日夜盘，国内黑色系主要商品——钢材、焦煤焦炭、铁矿石便集体走高，尤其是螺纹钢期价自1月末以来再度站到4200元/吨上方。

        目前对于整个黑色系商品而言，钢材现实的需求表现成为产业链的“风向标”。市场观点认为，在需求强预期暂无法被证伪的背景下，偏强震荡钢价仍将托住产业链整体的多头氛围。

        地产政策再传利多成交回暖、库存拐点或至

        自去年四季度以来，地产支持政策就不断出台。20日晚证监会宣布“日前启动不动产私募投资基金试点工作，进一步满足不动产领域合理融资需求”的消息则为市场带来新的提振。证监会指出，不动产私募投资基金的投资范围包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市场化租赁住房）、商业经营用房、基础设施项目等。

        地产支持政策加强，进一步提振了相关板块的市场信心。21日港股开盘后，内房股表现活跃，祥生控股集团涨近6%，正荣地产、旭辉控股集团涨近3%。在商品市场上，作为与地产行业紧密度最高的黑色系商品，炒作逾五个月的“强预期”也再添新支撑。20日夜盘，螺纹钢期价便跳空高开，一举收复4200元/吨关口；铁矿石也顺势突破了900元/吨，并在21日早盘刷新了逾八个月。

        在政策利好不断强化“强预期”的同时，此前困扰国内钢市的“弱现实”也开始转变。最直接的证据就是国内钢材成交显著好转。

        我的钢铁（Mysteel）的监测数据显示，2月20日，国内建材成交量为20.01万吨，较前一交易日放量超5万吨，市场交投氛围积极，终端和投机均有拿货，部分市场有惜售。梳理发现，近两周，国内钢材成交总体呈现趋增的态势。根据Mysteel的数据汇总，上周国内建材日均成交量达到14.39万吨，相较上上周的8.72万吨增加近6万吨。

        成交好转也增加了进一步增强了钢材库存止升转降的可能性。节后以来，国内钢材库存虽连续增加，但增幅逐周放缓，机构普遍预计本周的库存数据将显示国内钢材库存迎来拐点。

        本周第一份机构库存——钢银电商的数据就显示，截至2月20日的一周，国内39个城市、共计147个仓库的钢铁总库存量为1265.67万吨，环比减少3.78万吨，降幅0.30%，其中建材增库8.18万吨，热卷减库10.50万吨。

        在财信期货看来，钢厂低利润背景下，产量释放偏慢，而需求恢复速度好于预期，库存拐点即将到来，产业驱动偏强。

        光大期货也表示，全国工程复工率及劳务到位率大幅提升，终端需求得到较快恢复。截至2月16日当周螺纹累库幅度已大幅放缓，总库存较去年农历同期低21.24万吨，或将转入去库周期。

        成本支撑助力终端需求进入验证阶段

        强预期带来的利多不仅直接推涨了钢价，也带动上游原燃料价格大幅走高。加上巴西降雨、外矿发运季节性回落等矿石自身的利多因素，成本端走强也“助涨”了钢市多头氛围。

        高盛集团在最新的报告中称，预计今年二季度铁矿石市场将出现3500万吨的缺口，预计铁矿石价格将升至每吨150美元。

        “随着原料行情上涨，下游需求陆续好转，市场情绪面逐步缓和，板卷价格重心上移。总体而言，市场交投气氛相对偏强，社会库存得到释放，宏观利好政策不断，钢市信心持续修复。”分析师表示。

        不过，钢市终端需求的复苏前景究竟如何，这仍待时间的检验。对“强预期”成色的检验也成为当下钢价最大的不确定性。

        财信期货提示称，需值得注意的是，需求强度仍有待旺季验证，且钢厂利润回升后，低基差面临套保压力。

        中钢期货也表示，上周钢联和百年建筑网的调研数据均显示下游的开复工率较春节后两周有了明显回升，需求启动情况正在印证预期，导致板块整体走强。由于需求的证伪周期较长,目前的价格已包含了偏暖预期，未来须持续关注真实需求变化。

        华泰期货认为，随着建材消费季节性回归和地产板块的拉升，出现疫情后经济复苏迹象，另外考虑到目前钢厂仍处于利润微薄阶段，钢材供应不会出现大幅增产局面。“目前需关注未来几周钢材消费回升的幅度，预计短期钢价仍维持震荡偏强走势。”该机构表示。