杭州杭钢对外经济贸易有限公司

        1月国内钢市尽管面临春节的影响，但在疫情防控政策优化、稳增长政策频出的强预期下，整体呈现价格重心抬高的态势。展望2月份市场，东海期货观点认为，虽然强预期和低库存仍将支撑短期钢价，但市场逻辑将逐步切换到现实需求，需求的释放速度将成未来博弈的主要矛盾点。钢市整体可能已经进入逐步筑顶的阶段。

        自去年11月以来，地产利好政策频出、需求有望复苏的强预期支撑了钢价延续了近三个月的震荡上行态势。但节后三个交易日，钢价除首日冲高收涨之后，后两日更是连续收跌，现实需求表现疲软成为主因。

        “1月份为春节所在月，现实需求基本处于停滞状态。最新一期的5大品种表观消费量为567.73万吨，同比下降了25%，该数据自11月下旬以来持续下降，且同比降幅逐周扩大。”东海期货黑色研究员刘慧峰表示。

        不过，刘慧峰也指出，淡季需求走弱基本属于预期之内的因素，1月份主导行情的主要因素依然是需求的强预期。

        进入2月份之后，现货市场需求恢复依旧缓慢，但政策强预期依然存在，加之春节期间成品材累库低于预期，“需求的强预期和成材的低库存两大因素仍会对钢材价格形成一些支撑。不过随着需求旺季的到来，需求的释放速度将成为未来博弈的主要矛盾点。”刘慧峰表示，需求验证的时间窗口大概率在2月底3月初左右，一旦需求恢复不及预期，价格可能会面临一定调整压力。

        另从供给端看，据刘慧峰介绍，受制于低利润、低需求、废钢供应偏紧等诸多因素影响，成品材供应自12月上旬以来一直呈现回落的趋势。进入1月份之后，随着双焦价格的走弱和钢材价格的反弹，钢厂利润有所回升。且从季节性角度来看，3-4月份一般为钢厂开工的第一个年内高点，“所以未来1-2月份钢材供应回升幅度可能会有所加快。分品种来看的话，考虑电炉和调坯轧材企业影响，螺纹供应的恢复速度可能会快于热卷。”他认为。

        在这一基本面背景下，东海期货认为，强预期和低库存使得短期钢价仍然存在一定的支撑，但市场可能已经进入筑顶阶段：一方面，随着需求旺季的到来，需求的释放速度将成为未来博弈的主要矛盾点，验证的时间窗口预计在2月底到3月初，一旦需求恢复不及预期，价格可能会面临一定调整压力。另一方面，钢厂利润有所修复之后，供应可能会有所回升，且在限产政策力度偏弱的情况下，供应回升的速度大概率是快于需求的。

        此外对于矿石市场，刘慧峰进一步指出，铁矿石一季度依然会面临供需阶段性错配的影响，未来1-2个月港口库存可能呈现持续下降格局。但同时又面临估值偏高，原料替代以及政策调控三大利空因素的压制。所以2月份呈现区间震荡的概率较大。