钢材维持高位运行

        近期螺纹钢主力2005合约维持振荡偏强格局,在新高附近反复。我们认为,目前临近春节,钢材需求基本陷入停滞,而电炉厂随着亏损的加剧,减产增多,螺纹钢产量不断大幅回落,整体呈现出供需双减的格局。电炉厂的大量减产一定程度上缓解了市场对高供应的担忧,市场进入春节累库阶段后,供应持续收缩将缓解库存过快上升压力。供需矛盾尚无法积累,节前料维持高位振荡格局。

        节前钢厂产量大降缓解供应担忧

        Mysteel的产量数据显示,螺纹钢产量持续下降,去年12月13日螺纹钢周度产量为366.33万吨,而到1月17日螺纹钢周度产量下降至312.46万吨,五周内螺纹钢产量下降14.71%。

        螺纹钢产量的下降主要来自电炉厂的减产。随着电炉近年来投产的增多,电炉钢产量占比不断扩大,占全国粗钢产量比例超过10%,占螺纹钢产量比例超过30%,电炉的产量变化对粗钢尤其是螺纹钢的产量边际影响越来越大。近期电炉厂大量停产主要有两方面原因,一是随着前期螺纹钢现货价格下跌,废钢价格居高不下导致电炉成本持续处于高位,电炉厂利润持续下滑,亏损导致电炉厂主动减产;另一方面临近春节,电炉厂工人放假,会有较多减产。

        根据统计局最新的数据,2019年我国粗钢产量达到9.96亿吨,同比大增8.30%,前期市场担忧如此高的产量可能引发春节期间的大幅度库存积累,而随着近期产量的快速下降,市场的担忧有了较大程度的缓解。

        节后需求释放时间仍存不确定性

        今年春节时间提前,正月十五结束仍处于2月中上旬。而2月中上旬全国尤其是北方天气仍然较为寒冷,需求或无法有效释放。考虑到天气原因,需求释放仍大概率在3月份开始。

        今年春节较早而需求释放时间无法提前,这或导致今年累库时间较往年更长,不排除库存高点会高于去年,届时需要关注节后库存积累给市场带来的心理压力。

        从目前了解终端需求的情况来看,节后的终端需求开工或主要集中在基建项目上,由于部分专项债额度在去年年末提前下达,部分基建项目陆续启动,春季或迎来基建开工高峰。而相对于基建而言,2018—2019年持续强劲表现的房地产需求或面临同比走弱的情况。总体上,今年春季需求由于基建的强劲表现仍有值得期待的空间。

        总体而言,我们认为,目前临近春节,钢材需求基本陷入停滞,而电炉厂随着亏损的加剧,减产增多,电炉厂的大量减产在一定程度上缓解了市场对高供应的担忧。供需矛盾尚无法积累,节前料维持高位振荡格局。






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