基本面利好 动力煤仍有上涨空间

煤炭产量释放有限,进口煤量或继续下降,电厂日耗同比大幅增加,存在补库需求。综合来看,煤价仍有上涨空间。

煤炭产量释放受限

7月我国煤炭进口量1946万吨,环比上月减少214万吨,下降9.91%,降幅较6月继续扩大。同比下降8.25%。自5月开始我国限制劣质进口煤政策对进口的影响逐渐显现。5月10日,国务院常务会议提出,要坚决控制劣质煤进口。经过一个多月的酝酿,限制进口煤政策开始落地:自7月1日起,禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务。广州港今年已接卸的进口煤数量接近年度总量限额,广州港去年接卸进口煤量760万吨,今年年度总量限额为720万吨,估计月底进口总量将达到限额,9月底至2018年1月将不再接卸进口煤。后期我国进口煤的量或将继续下降。

近期,山西煤矿安全监察局采取措施,决定对全省所有安全生产不放心矿井一律停产停工整顿,同时,煤管票控制仍较严等因素使煤炭产量释放受限。

电厂日耗同比增加

今年1-7月份,我国发电总量35698亿千瓦时,同比增加6.8%;1-7月水力发电总量5857亿千瓦时,同比下降3.4%;1-7月火力发电总量26581亿千瓦时,同比增加7.8%;在水电下降的情况火电持续保持高位,1-8月每个月6大发电集团日均耗煤量均同比大幅增加,截至9月5日,电厂日均耗煤量69.19万吨/天,月环比下降10.55%,同比增加24.00%,火电耗煤虽出现季节性回落但同比仍保持高位。

截至9月5日6大发电企业煤炭库存可用天数16天,仍低于电厂的煤炭安全可用天数22天,电厂自身存补库需求。而且根据即将在月底发布的《建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见》,电厂煤炭最低库存原则上不得低于近3年储煤平均水平,6大电厂近3年煤炭库存水平是21.17天,目前电厂煤炭可用天数为16天,存补库要求。据统计,2010-2017年期间,除2015年外,电厂每年8月中旬至10月中旬均会进行一轮补库,并且伴随会出现价格上涨。

综上,煤炭产量释放有限,而且随着限制劣质进口政策逐渐落实,后期我国进口煤量或继续下降。水电不及预期,火力发电大幅增加,对动力煤需求较好,电厂日耗虽较上月环比小幅下降,出现季节性回落,但同比仍大幅增加。电厂库存仍处于低位,存补库需求。综合来看,笔者认为煤价将继续上行。






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