螺纹钢多单逐步止盈

        本周,螺纹钢期货2101合约再创年内新高,自9月低点算起,此轮上涨幅度已超过400元/吨,高于此前市场的主流预期。我们认为,旺季需求不会持续太久,而供应压力仍在,建议投资者多单止盈。

        旺季需求推升价格

        旺季需求释放是推动螺纹钢期货价格上涨的核心因素。最直接的证据是,自9月末反弹以来,螺纹钢期货价格的几次大幅度上涨,都伴随着现货市场成交放量。10月9日,2101合约收盘涨幅80元/吨,全国237家建筑钢材贸易商成交量为34.77万吨,创出了单日成交量的历史最高值;10月28日,2101合约收盘涨幅52元/吨,全国237家建筑钢材贸易商成交量为26.97万吨,是10月单日成交次高值;11月9日,2101合约突破上行,创出年内新高,收盘涨幅77元/吨,全国237家建筑钢材贸易商成交量为30.49万吨,是11月单日成交最高值。实际上,现货市场成交放量正是旺季需求的特征。

        现货成交数据反映短期需求,中期需求则主要参考下游行业的数据。周一,国家统计局发布的数据显示,房地产行业指标继续回升。1—10月,房地产开发投资同比增幅6.3%,环比上升0.7个百分点;新屋开工面积同比增幅-2.6%,环比上升0.8个百分点。整体来看,10月宏观经济数据的强劲表现超出预期,中国经济恢复呈现出韧性和弹性,这对商品价格和周期行业的股票价格都有一定的支撑。

        库存数据也验证了当前旺盛的需求。10月中旬以来,螺纹钢库存持续消耗,且消耗速度还在加快。最近五周,螺纹钢库存总量分别下降83.93万吨、57.57万吨、76.91万吨、87.66万吨和101.18万吨。

        关注旺季能否持续

        目前已经是11月中旬,现货市场仍呈现出旺季特征,验证了我们前期屡次谈到的旺季推迟观点。“金九银十”是传统消费旺季,但今年9月现货市场“旺季不旺”,我们提出旺季需求被推迟至10月、11月的观点。

        不过,需要关注的是旺季需求的可持续性。参考往年规律,需求在11月中下旬之后就会出现下降。根据国家相关机构的预测,今年冬季影响我国的冷空气活动频繁且势力偏强,我国北方地区可能出现大范围低温雨雪天气。而北方地区的低温和雨雪天气意味着建筑施工条件的丧失,同时也意味着螺纹钢需求的下滑。根据天气预报,本周后半段全国将出现一次大范围降温。

        推升螺纹钢价格的核心因素是旺盛的需求,一旦需求转弱,那么价格见顶回落将是大概率事件。

        供应压力仍需提防

        此外,供应压力仍然是需要提防的首要利空因素。供应压力来自国内资源供应和进出口资源转化。

        国内资源供应方面,可以从政策和利润两个角度分析。今年秋冬季限产政策对螺纹钢产量的影响非常有限;近期钢价的上涨使得企业生产利润明显改善,这将提高企业生产积极性。

        进出口资源转化方面,主要是出口减少和进口增加,进口又分为钢材进口和钢坯进口两部分。最新的海关数据显示,1—10月,我国钢材出口同比减少1066.5万吨,钢材进口同比增加722.5万吨,进口钢坯增加1262万吨左右。整体上,国内钢材供应增加超过3000万吨。

        总之,建议持有螺纹钢期货多单的投资者逐步止盈。






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