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        在先导政策利率MLF下调之后，市场利率LPR如约下调。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，8月22日贷款市场报价利率（LPR）5年期以上报价下调15个基点至4.3%，1年期下调5个基点至3.65%。其中5年期以上报价下调15个基点，高于市场普遍预期的10个基点，也远高于1年期LPR下调力度。从目标来看，此次LPR非对称且大力度的调整，对刺激社会中长期需求，拉动下半年经济增长具有直接的作用。

        首先，此前的金融数据显示总需求下沉趋势有强化的迹象。7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿元；7月社会融资规模增量为7561亿元，同比少增3191亿元。在企业中长期投资信心下降同时，居民消费出现低迷的趋势，7月居民贷款新增1217亿元，同比大幅减少2842亿元。无论是与购房相关的中长期贷款，还是消费相关的短期贷款需求都偏弱。尤其居民消费端的低迷趋势，从以往经验来看趋势一旦形成惯性，再扭转的周期将会更长。此次5年期LPR下调，大幅度降低长期资金成本，促进社会中长期消费和投资，包括个人消费贷款和企业中长期贷款需求将会提升，为下半年经济需求和信心回升做好铺垫。

        其次，从利率市场情况来看，此举也有利于增强货币政策传导效果。在MLF（中期借贷便利）下调之后，进一步烫平政策利率和市场利率差距，让优惠利率惠及企业和个人显得尤为迫切。8月初，银行与银行间以利率债为质押物的隔夜回购加权平均利率（DR001）回落至1%附近，银行与银行间以利率债为质押物的7天回购加权平均利率（DR007）跌破1.3%，均达到今年以来最低水平。在目前商业银行资金成本低于2%情况下，LPR下调不会大幅压缩银行利差，抑制积极性，反而因市场利率下降程度大，促进信贷需求，改变信贷增量下滑的趋势，有利于生息资产规模扩张和利润回升。

        第三，大幅下调5年期LPR拉动内需，实体经济是最终受益方。天风证券报告显示，今年上半年，房地产成为了经济增长中最主要的拖累项，2022年上半年房地产业对GDP累计同比的贡献率为-13.6%，创20年来新低。7月房地产投资累计同比-6.4%，当月同比增速-12.3%；房地产销售面积累计同比-23.1%，当月同比-28.9%，最终拖累居民信贷需求和消费需求，间接也影响了地产相关行业和企业的生产和投资信心。

        数据显示，此次降息后首套房的房贷利率已经低至4.1%，低于2009年房贷利率打七折后的4.156%，有望助推楼市走出低谷。而从利率下调的结果来看，无论个人房贷和企业中长期投资的恢复和提升，都会增加社会生产和投资，拉动内部需求，最终受益都是国内实体经济。（评论员 梁柯志）