杭州杭钢对外经济贸易有限公司

        尽管7月仍是传统淡季，加上高温、降雨等异常气候给钢材终端需求带来影响，但国内钢价依然稳步走高，价格重心较6月明显抬升。展望8月，东海期货观点认为，强预期叠加天气影响，成本端延续偏强将支撑钢价进一步上冲，但结合下游需求情况看，强预期能否兑现、粗钢平控政策影响几何，都存在不确定性，这料将令8月钢价呈现前高后低的走势。

        在东海期货黑色研究员刘慧峰看来，近年钢材市场一直呈现淡季讲预期，旺季看现实的格局。而7月下旬钢价的企稳走高一定程度上体现了这一格局。

        据刘慧峰介绍，7月份之后，市场对于政策强刺激预期有所减弱，钢材市场呈现冲高回落走势。中旬之后，随着美国CPI、PPI的走弱，市场开始交易美联储7月最后一次加息以及全球制造业触底预期；而下旬超大特大城市城中村改造的消息在度强化了市场对于政策加码的预期在度增强，钢材市场随之也出现明显反弹。

        展望8月份，强预期依然是8月上半月市场主逻辑。刘慧峰具体分析，虽然目前钢材需求仍处于淡季，但是后续的旺季需求究竟是好是坏目前既无法证实也无法证伪，加之7月末中央政治局会议不管是对于房地产还是对于扩内需得表述都超出了市场预期，而且后续地方政府得地产政策也在跟进，国家发展改革委也出台了关于恢复和扩大消费得20条措施，这些都进一步强化了市场对于政策进一步加码以及后期需求会向好得预期。但是，“结合三大主要下游行业情况以及当下钢铁行业高频数据情况，我们认为旺季到来之后现实需求的表现大概率会不及预期。”刘慧峰说。

        类似的，钢材供应端也存在偏多的政策预期。只是利多影响可能不会太快在近期体现。近期有关“粗钢平控”的消息再度引起了市场的热议。但抛开政策的影响，今年4、5月份钢铁行业利润的压缩就已经引发了一轮钢材供应端的自发调整。不过，随着钢铁原燃料价格的调整，6月份钢厂利润出现阶段性回升，粗钢和钢材产量均出现了环比增加。

        往后看，据刘慧峰认为，鉴于7月以来钢协旬度粗钢产量数据以及我的钢铁（Mysteel）公布的高频周度数据仍有不同程度回升，故7月粗钢日均产量仍有回升可能，但回升幅度相比6月可能会有所收窄。这意味着，按照目前尚无明确文件的“粗钢平控”要求，“下半年粗钢日均产量要达到262.13万吨，相比上半年回落11.83%才能完成平控任务。”

        此外，从钢厂利润角度看，6月底开始煤炭价格触底反弹，国内焦炭现货也已经落地了3轮提涨，“但是钢材现货价格表现则相对平稳，所以钢厂利润相比6月初有所收窄。”东海期货认为，据测算，长流程螺纹钢利润最低收窄至100元/吨附近，热卷则收窄至60元/吨附近。

        整体来看，刘慧峰表示，从平控政策和钢厂利润这两个方面来看，钢材供应的阶段性顶部已经出现，“但由于目前钢厂尚有一定利润，且粗钢平控依然没有看到明确得文件，故平控政策的执行时间和力度存在较大不确定性，甚至不排除四季度集中减产得可能。”

        综合分析，东海期货认为，短期看，钢材市场仍处于需求淡季之中，但宏观政策加码预期、粗钢平控预期均有所强化，且在天气因素的影响下，煤焦价格表现仍偏强，所以钢材价格仍有进一步上冲的空间。但结合三大主要下游行业情况以及当下钢铁行业高频数据情况，旺季到来之后现实需求的表现大概率会不及预期。且粗钢平控政策的具体执行仍存在很大不确定性。这意味着8月下旬到9月钢材市场还是存在很大调整风险的。而8月全月钢材价格或前高后低。

        另外，在铁矿石方面，在粗钢平控政策逐步兑现的情况下，铁矿石需求大概率已经见到阶段性顶部。虽然从价格走势方面看，在铁矿石主力合约换月完成前，高需求，强预期，大贴水等短期逻辑仍会对价格形成支撑。但中期基本面边际走弱概率较大，加上钢厂利润和矿石进口利润对比也表明矿石现货估值水平整体偏高。因此预计铁矿石价格可能会有一波阶段性下跌，只是在操作层面上“择时重于选势”。